净利暴跌、头部企业触退市红线：集成灶寒冬还能熬多久？

1月23日，亿田智能发出2025年业绩预亏预告：归母净利润预计亏损1.52亿元至1.86亿元，扣非净利润预计亏损1.67亿元至2.04亿元，同比降幅显著。

　　同一天，帅丰电器发布2025年年度业绩预亏公告。根据公告内容：帅丰电器预计在2025年实现归属于母公司所有者的净利润亏损4300万元至6200万元，预计2025年实现营业收入2.1亿元至2.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2亿元到2.4亿元，低于3亿元。更重要的是，扣非后营收不足3亿元，已触发退市风险警示条件，股票或将被冠以“*ST”字样。

　　对于集成灶行业而言，对于“预亏公告”字样已经非常熟悉，甚至对于各个季度报告中的“房地产后周期拖累、消费降级与需求萎缩、行业竞争加剧导致量价齐跌、成本与费用高企、渠道效率下滑及减值计提增加”，都已经耳熟能详。从头部企业到中小品牌，均陷入业绩滑坡困境，“上市四小龙”更像是一面镜子，照见集成灶行业转型的迫切性。

　　集成灶市场现状：行业规模萎缩和头部承压并存

　　集成灶曾是厨电领域的高增长明星，历经三阶段发展：2016-2018年以55.4%的复合增速高速起势，2019-2021年增速放缓至23.5%并形成初步品牌格局，自2022年起则直接步入衰退期，营收净利润“崩盘式”下滑成为行业常态。

　　1、行业整体陷入调整期

　　目前，行业整体正深陷调整期，数据层面寒意尽显。奥维云网数据显示，集成灶行业零售额从2021年的256亿元跌至2024年的173亿元，跌幅达30.6%。2025年市场颓势未减，线下1-10月销售额、销量、均价分别同比下滑27.81%、24.33%、5.16%；线上市场更惨淡，1-11月销售额同比暴跌41.76%，销量下滑33.89%，均价亦下跌11.91%。

　　反观分体式厨电，依托国家以旧换新补贴政策，在2024年至2025年上半年迎来小幅回暖。两者分化的核心症结的是，集成灶高度依赖新房前装需求，房地产下行直接导致需求收缩，高单价属性在消费谨慎环境下易被舍弃，加之维修复杂、清洁困难等痛点，进一步压缩了市场空间。

　　2、四大上市公司业绩集体遇冷

　　更残酷的是，集成灶行业的下行并非尾部企业拖累，头部企业承压更甚。

　　火星人、浙江美大、帅丰电器、亿田智能四大上市公司2024年全面陷入营收净利润双降，总营收仅33.85亿元。2025年三季度报数据进一步恶化，四家企业营收同比均大幅下滑，两家陷入亏损，另两家利润微薄，净利润同比全为负增长，呈现连续多季度断崖式下行特征。

　　主流企业破局方向：从红利依赖到主动求变

　　需求端红利消失之外，制造端压力亦不容忽视。铜、铝、不锈钢等关键原材料价格剧烈波动，叠加行业恶性价格战，企业利润空间被严重挤压。不少风口期入局的企业纷纷退场，但业内人士大多认为：集成灶品类本身的价值无需怀疑，当前困境是整个厨电行业调整周期的必然，头部企业也纷纷逆势布局寻求突破，破局路径集中在两大方向。

　　1、基于本业的全面升维：技术上聚焦中式烹饪痛点，在除烟降噪、健康智能等领域深耕，以技术迭代创造溢价；场景上顺应AI潮流，打造全方位厨房解决方案，通过产品再造赋能厨房价值；渠道上深化线上线下融合，借力短视频营销，深耕以旧换新赛道，搭建标准化服务体系激活存量市场。

　　2、布局不锈钢橱柜，与集成灶相辅相成：森歌以不锈钢橱柜为核心，推进柜电融合新业态；美大计划2026年主推不锈钢橱柜，配套AI设计软件适配新旧房需求。嵊州地区众多企业亦跟风布局，不锈钢橱柜成为行业热门探索方向，其健康耐用属性契合消费升级需求，但市场效果仍需时间检验。

　　2、对AI等科技领域的投资：帅丰电器曾在2025年联合多方设基金，出资5300万元直投超聚变数字技术有限公司；亿田智能主要布局算力业务方面的业务，规划的项目领域包括新型计算中心建设与运维、算力对外租赁和人工智能新基建等；浙江美大看好自动驾驶领域，以1.1亿元投资魔视智能；火星人也曾投资一系列的科技和机器人相关公司。

　　乐观地看，大部分集成灶企业的投资，在日后都有可能对厨电实现技术上的反哺。

　　成灶行业的寒冬，本质是集成灶品类失去需求根基的增长泡沫破裂。帅丰电器的*ST风险并非孤立存在，而是在为全行业敲响警钟。尽管我们常说：存量竞争时代，唯有跳出价格战，以技术、服务、品类延伸构建核心壁垒，才能穿越周期。但行业环境就是如此，无需对企业短期内的业绩等数据过度苛责。

　　而另一方面，不锈钢橱柜与存量焕新的探索，或许正是行业从规模扩张转向价值深耕的起点，而这场转型的成效，将决定企业在行业重构中的最终站位。